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编 | 文 | Ian 阅读 | 6分钟 图 | 依版权出处
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截至2023年6月9日,共有27家中概股在美股市场挂牌上市,其中19家为IPO上市,8家为SPAC借壳上市。
此外,还有约48家公司向美国证监会(SEC)递交/更新招股书,正在排队筹备上市中。
(一)IPO上市(19家)
2023年至今,共有19家中国公司通过IPO的方式在美国纳斯达克上市,合计募资6.03亿美元。
其中,禾赛科技及硕迪生物的募资总额分别为1.92亿美元及1.85亿美元,其余17家公司募资总额均在5000万美元以内,10家募资不足1000万美元。
图片来源:迅实国际
(二)SPAC上市(8家)
2023年至今,共有8家中国公司以SPAC借壳方式在美国纳斯达克挂牌上市,分别是元宇宙控股、迈柯博(Movella)、医道国际、盛大科技(Suncar)、依生生物、冠科美博(Apollomics)、比特小鹿(Bitdeer)及驰捷汽车(Chijet Motor)。
2023年6月2日,驰捷汽车(Chijet Motor)成功借壳SPAC公司Jupiter Wellness Acquisition Corp.(JWAC),正式在美国纳斯达克挂牌上市,股票代码CJET。驰捷汽车主营业务是传统燃油汽车和电动汽车的研发、制造、销售和服务,其位于中国烟台的工厂将专门生产电动汽车,公司总部也将设在计划中的烟台工厂。
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(三)递交/更新招股书
截至6月7日,2023年以来,共有48家排队上市的中概股向美国SEC递交或更新了招股书,其中,堂堂加(AGII.O)预计将于6月19日挂牌上市。
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(一)SPAC上市优势
“SPAC模式**的优势是对标的几乎没有任何限制,只要在法律允许的范围之内,几乎任何领域的任何公司都可以通过SPAC上市。”中关村股权投资协会副会长郑捷表示,SPAC适合那些还在快速发展当中,但还没有来得及盈利的中小型公司,尤其是那些甚至还没有来得及有自己的产品,但是非常有潜力的公司——它们非常适合采用这种方式上市融资。
很多初创的中小型公司,可能点子很棒,运营模式很好,但是还没有盈利。这时就要考验投资者是否有足够的眼光,可以看到这些公司的未来潜力。例如让查玛斯大赚一笔的Virgin Galactic,在上市之前,每年收入只有几十万美元,而亏损高达1.4个亿。这种情况下,通过传统的IPO上市,肯定是行不通的。而通过SPAC上市后,其股价已经飙升了200%。
某种程度上,SPAC制造了更多伯乐与千里马相遇的机会。而且,从机制上来说,SPAC与传统IPO相比,有自己独到的优势。
比如,SPAC上市的确定性非常高。上市整个过程,几乎不涉及到承销商,也不需要向市场进行募资,所以上市进程几乎不存在外力阻碍,只需要按部就班完成流程,成功上市的概率很大。“一般不会出现忙活了半天还不一定能成功上市的情况。”郑捷说,而且,相对于传统借壳上市,SPAC的壳资源干净,没有债务、法务等方面的历史遗留问题。
此外,通过SPAC上市,时间更短。从标的公司和SPAC公司签订合并意向开始,一般3-6个月就可以完成上市,而传统的IPO时间通常在8-12个月左右。同时,SPAC公司对标的公司估值相对灵活,只需要双方达成一致意见即可。而不需要向IPO一样,对公司现状进行严格审查,也会减少大量繁琐的材料审核工作。
(一)SPAC上市流程
SPAC上市方式分为以下几步:
**步,成立一家“空壳公司”,即SPAC。SPAC一般由共同基金、对冲基金或其他融资专家组建,其特点是只有现金,没有任何其他业务,专门用来做兼并和收购交易,本质上相当于投资公司。
第二步,将SPAC在纳斯达克或纽交所完成上市。上市公司以投资单元的形式发行普通股与认股期权组合来募集资金,一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权。
第三步,对上市募集的资金进行投资和托管,以确保SPAC的资金安全。
第四步,SPAC要寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司,即目标公司。
通过尽调、投票表决等一系列程序以后,将SPAC与目标公司进行合并,使目标公司获得SPAC的资金,SPAC的投资者获得合并后公司的一部分股权。
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(二)传统的IPO相比,SPAC的优势是
(1)时间周期更短,同样条件下用时不到IPO的一半。
(2)可绕过美国证监会对于企业IPO的硬性规定,更适合中小企业。
(3)费用少,无需支付占IPO费用大部分的承销费,同时无需支付挂牌上市的买牌费用。
(4)成功率高,仅需要收购双方同意即可。
(5)融资金额确定,目标企业估值定价事先固定。
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(三)与传统的借壳上市相比,SPAC的优势是
(1)不需要企业付出一定比例的借壳费用。
(2)借壳上市后90%以上的公司难以融到资金,SPAC其首期和行使认股权资金可融资超一亿美元,并可持续融资。
(3)借壳上市的公司其交易量极小,但SPAC公司与通过IPO的公司交易量相当。
(4)相对于传统的买壳上市,SPAC的壳资源干净,没有历史负债及相关法律等问4)。
(5)投资者多为对冲基金、共同基金等机构投资者,市场形象良好,上升空间大。
(6)借壳上市大多在OTC板块操作,难以登陆美国主板,SPAC可直接主板上市。
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